De Venezolaanse olie- en gasindustrie is een nieuwe fase ingegaan. Na ingrijpende hervormingen in de koolwaterstofsector en de geopolitieke ontwikkelingen die zich begin 2026 hebben voorgedaan, is de centrale vraag niet langer of de industrie weer open kan voor investeringen, maar of het land een daadwerkelijk en duurzaam herstel van de productie kan realiseren.

Hoewel de enorme olievoorraden van Venezuela nooit ter discussie hebben gestaan, ligt de grootste uitdaging nu in het omzetten van het politieke momentum en de hervormingen in de regelgeving naar duurzame operationele groei.

Rystad Energy verwacht dat de ruwe olieproductie van Venezuela tussen het vierde kwartaal van 2025 en het vierde kwartaal van 2028 met ongeveer 17% zal stijgen, oftewel circa 194.000 vaten per dag. Het grootste deel van die stijging zal naar verwachting afkomstig zijn van reeds in productie zijnde velden, in plaats van grote nieuwe ontdekkingen. Dit benadrukt dat de operationele uitvoering, en niet de beschikbaarheid van grondstoffen, bepalend zal zijn voor het tempo van het herstel.

Naar verwachting zullen zware en extra zware ruwe olie de komende jaren de productiegroei stimuleren. Schattingen wijzen erop dat ongeveer 75% van de Venezolaanse productie tot 2028 afkomstig zal zijn van zware ruwe olie, extra zware ruwe olie en bitumen, terwijl de Orinoco-oliebelt goed zal zijn voor ongeveer 60% van de totale productie.

Gezien deze productiemix zullen het veiligstellen van een betrouwbare aanvoer van verdunningsmiddelen, het uitvoeren van putonderhoud, het boren van ontwikkelingsputten en het beheren van volwassen velden de komende jaren belangrijker zijn dan het toevoegen van nieuwe reserves.

Internationale oliemaatschappijen zullen het herstel leiden, maar wel met de nodige voorzichtigheid.

Rystad Energy verwacht dat internationale oliemaatschappijen ongeveer twee derde van de verwachte productiestijging in Venezuela tot 2028 voor hun rekening zullen nemen.

Naar verwachting zal Chevron het herstel aanvoeren, gevolgd door Repsol, Eni, Maha Energy en Maurel & Prom.

De meeste groei zal naar verwachting voortkomen uit de uitbreiding van de productie bij bestaande joint ventures, ondersteund door hernieuwde investeringen na hervormingen van de regelgeving en het opheffen van sancties, in plaats van uit de ontwikkeling van volledig nieuwe velden.

Chevron bekleedt een bijzonder strategische positie nadat portfoliowijzigingen de blootstelling aan de Orinoco-oliebelt hebben vergroot. De toekomstige productiegroei zal naar verwachting afhangen van het verbeteren van de prestaties van bestaande velden, het boren van ontwikkelingsputten en de geleidelijke voortgang van het Ayacucho 8-project.

Tegelijkertijd blijven Eni en Repsol een centrale rol spelen in de Venezolaanse olie- en aardgassector dankzij activa zoals het Cardón IV-blok en het gigantische Perla-gasveld.

Ondanks de verbetering van het investeringsklimaat blijft internationale participatie selectief, omdat bedrijven de mogelijkheden die de enorme natuurlijke rijkdommen van Venezuela bieden afwegen tegen fiscale onzekerheid, operationele complexiteit en investeringsrisico's op lange termijn.

De operationele uitvoering, niet de beschikbare middelen, is de echte uitdaging.

Hoewel hervormingen van de overheid de aantrekkelijkheid van de sector voor investeerders hebben vergroot, hebben ze de operationele knelpunten die de productie jarenlang hebben belemmerd, niet weggenomen.

Duurzame productiegroei vereist een betrouwbare aanvoer van verdunningsmiddelen, een hoger boortempo, uitgebreide onderhoudsprogramma's voor putten, upgrades van de infrastructuur en een aanzienlijke toename van het aantal actieve boorinstallaties.

Deze vereisten vormen de cruciale schakel tussen het enorme geologische potentieel van Venezuela en de daadwerkelijke productie ter plaatse.

De concurrentiekracht van het fiscale en belastingstelsel blijft ook van cruciaal belang voor investeringsbeslissingen. Internationale oliemaatschappijen hebben aangegeven dat nieuwe kapitaalinvesteringen afhankelijk zullen zijn van verdere verbeteringen van het fiscale regime, met name de royalty- en belastingtarieven, om de projectontwikkelingskosten te verlagen en het economisch rendement te verbeteren.

De sector voor olieservices blijkt de grootste belemmering voor het herstel van de industrie. Het Venezolaanse ministerie van Olie heeft aangegeven dat er tegen 2028 93 boorinstallaties in bedrijf moeten zijn, wat een aanzienlijke toename ten opzichte van het huidige niveau vereist.

Om die doelstelling te halen, is een gefaseerd plan nodig, dat de heractivering van binnenlandse boorinstallaties, de renovatie van inactieve apparatuur en de uiteindelijke import van extra installaties uit de wereldmarkt omvat.

Dit biedt een grote kans voor boorbedrijven en dienstverleners in de olie- en gasindustrie, maar het illustreert ook de omvang van de operationele uitdaging. Bedrijven moeten de transportkosten van apparatuur, de contractduur en de risico's die verbonden zijn aan activiteiten in Venezuela zorgvuldig afwegen voordat ze nieuw kapitaal investeren.

Terwijl lokale bedrijven al delen van hun wagenpark weer in gebruik hebben genomen, blijven internationale bedrijven voorzichtiger en wachten ze op meer bewijs dat de recente hervormingen een stabiele operationele omgeving zullen creëren die in staat is om investeringen op lange termijn aan te trekken.

In deze context kan het herstellen van de operationele capaciteit net zo belangrijk worden als het aantrekken van investeringen in exploratie en productie.

Het rapport stelde dat de Koolwaterstoffenwet van 2026 een van de belangrijkste structurele hervormingen voor de Venezolaanse olie-industrie in decennia is, waardoor de mogelijkheden voor deelname van de particuliere sector worden vergroot en er meer flexibiliteit binnen het fiscale kader ontstaat.

Wetgevende hervormingen alleen zullen echter niet volstaan om de productie te herstellen. Het vermogen van Venezuela om duurzame groei te realiseren, zal afhangen van de snelheid waarmee deze hervormingen worden doorgevoerd, de stabiliteit van het begrotingsbeleid, de voortdurende versoepeling van de sancties en het vermogen van de industrie om haar operationele infrastructuur opnieuw op te bouwen.

Het rapport concludeerde dat de toekomst van de Venezolaanse oliesector minder zal worden bepaald door de omvang van de enorme reserves dan door het vermogen om boorplannen uit te voeren, de infrastructuur te moderniseren, de dienstverlening aan olievelden te versterken en een stabiel investeringsklimaat te creëren. Deze factoren zullen uiteindelijk de productieontwikkeling van het land gedurende de rest van dit decennium bepalen.

De belangrijkste beursindices op Wall Street stegen dinsdag nadat zwakkere inflatiecijfers dan verwacht in de VS de hoop aanwakkerden dat de Federal Reserve een minder restrictief rentebeleid zou voeren. Sterke kwartaalcijfers van grote Amerikaanse banken boden extra steun aan het begin van het winstseizoen voor het tweede kwartaal.

De consumentenprijzen in de VS stegen in juni met 3,5% op jaarbasis, lager dan de 3,8% stijging die economen, ondervraagd door Reuters, hadden verwacht.

Na de publicatie van de gegevens verlaagden handelaren hun verwachtingen voor een spoedige verkrapping van het monetaire beleid aanzienlijk. De kans op een renteverhoging van 25 basispunten tijdens de volgende vergadering van de Federal Reserve daalde van 35% naar 15%.

Skyler Weinand, Chief Investment Officer bij Regan Capital, zei dat de gegevens erop wijzen dat de inflatiegolf, aangewakkerd door het conflict met Iran, begint af te nemen. Hij waarschuwde echter dat de verbetering van tijdelijke aard zou kunnen zijn, gezien de hernieuwde escalatie van de afgelopen dagen.

Hij voegde eraan toe dat de lagere inflatie de Federal Reserve waarschijnlijk zal aanmoedigen om de rentetarieven voorlopig ongewijzigd te laten en de kans op een nieuwe renteverhoging te verkleinen. Hij merkte echter op dat Federal Reserve-voorzitter Kevin Warsh sinds zijn aantreden een consistent havikachtige toon heeft aangehouden.

In zijn voorbereide getuigenis voor het Congres, de eerste van twee hoorzittingen deze week, bevestigde Warsh dat het terugbrengen van de inflatie naar de door de Federal Reserve gestelde doelstelling van 2% zijn topprioriteit blijft.

Sterke bankresultaten compenseren scherpe koersdaling van IBM

De bedrijfsresultaten stonden centraal toen het rapportageseizoen voor het tweede kwartaal van start ging.

De aandelen van IBM kelderden met ongeveer 24% nadat het software- en consultancybedrijf een omzetprognose voor het tweede kwartaal had afgegeven die lager uitviel dan de marktverwachtingen. Als het aandeel meer dan 22,9% lager sluit, zou dat de grootste daling op één dag zijn sinds de beurskrach van Zwarte Maandag in 1987.

De zwakte was voelbaar in de hele softwaresector, met een daling van 1,7% voor Oracle, 5,6% voor ServiceNow en 2,8% voor Accenture.

Ondertussen droegen sterke winstcijfers van grote Amerikaanse banken bij aan de stijging van de bredere markt. Goldman Sachs steeg met 6,5% na de publicatie van kwartaalcijfers die de analistenverwachtingen overtroffen. Dit werd ondersteund door een opleving in de fusie- en overnameactiviteit en de toegenomen marktvolatiliteit als gevolg van het conflict in het Midden-Oosten, waardoor de inkomsten uit aandelenhandel een recordhoogte bereikten.

JPMorgan Chase steeg met 1,8%, terwijl Citigroup met 1,5% omhoog ging nadat beide banken hogere winsten over het tweede kwartaal hadden gerapporteerd.

Bank of America steeg met 1,4% na de publicatie van bovenverwachte winstcijfers, terwijl Wells Fargo met 0,3% daalde.

De financiële sector van de S&P 500 steeg met 0,3%, terwijl negen van de elf sectoren van de index hoger noteerden.

Beleggers volgen de bedrijfsresultaten op de voet voor vroege tekenen van de kracht van de Amerikaanse economie tijdens wat een cruciaal winstseizoen zou kunnen blijken te zijn voor het voortzetten van de rally die de S&P 500 sinds het begin van het jaar met ongeveer 10% heeft doen stijgen.

Om 9:52 uur ET stond de Dow Jones Industrial Average 76,77 punten, ofwel 0,16%, hoger op 52.580,94. De S&P 500 steeg met 23,46 punten, ofwel 0,32%, naar 7.539,07, terwijl de Nasdaq Composite met 155,24 punten, ofwel 0,60%, steeg naar 26.028,42.

De Nasdaq herstelde zich gedeeltelijk van het verlies van 1,6% van maandag, terwijl halfgeleideraandelen stabiliseerden na zware verliezen in de vorige sessie, met de Philadelphia Semiconductor Index (SOX) die met 3,1% steeg.

Geopolitieke spanningen bleven een belangrijk aandachtspunt voor beleggers nadat de Verenigde Staten en Iran elkaar in de Golf hadden aangevallen, waardoor de olieprijzen hun hoogste niveau in vier weken bereikten.

De marktbreedte was positief, met een verhouding van 2,31 tegen 1 tussen stijgende en dalende aandelen op de New York Stock Exchange en 1,61 tegen 1 op de Nasdaq.

Voorzitter Kevin Warsh van de Federal Reserve vertelde dinsdag aan leden van het Congres dat de Amerikaanse centrale bank zich volledig blijft inzetten voor het herstel van de prijsstabiliteit. Hij benadrukte dat de Federal Reserve binnen haar wettelijke mandaat zal blijven opereren en zich niet zal bemoeien met politieke aangelegenheden. Hij beloofde tevens meer transparantie met betrekking tot het werk van de interne taskforces van de Fed.

Warsh zei dat de rentetarieven en de balans de belangrijkste instrumenten van het monetaire beleid van de Federal Reserve zullen blijven, en benadrukte dat de balans een integraal onderdeel van het monetaire beleid is en niet slechts een operationeel instrument. Hij voegde eraan toe dat de verantwoordelijkheden van verschillende werkgroepen, waaronder die zich richten op de balans en communicatie, elkaar zullen overlappen, maar benadrukte dat hun werk niet achter gesloten deuren zal plaatsvinden. Hun bevindingen zullen tot het einde van het jaar regelmatig met leden van het Congres worden gedeeld.

De voorzitter van de Fed verwelkomde ook het besluit van de centrale bank om het flexibele inflatiedoelstellingskader los te laten. Hij betoogde dat het toestaan van een inflatie die boven de doelstelling uitsteeg uiteindelijk tot veel sterkere prijsdruk leidde dan beleidsmakers hadden voorzien. Hij herhaalde dat de Federal Reserve "in staat is de prijsstabiliteit te herstellen, en dat ook zal doen."

Warsh zei dat de Amerikaanse economie sterk blijft en dat de financiële markten goed functioneren, hoewel hij erkende dat de omstandigheden in de huizenmarkt ongelijkmatiger lijken. Hij merkte op dat de hypotheekrentes nu hoger liggen dan in voorgaande jaren, deels omdat de inflatie boven de 2%-doelstelling van de Federal Reserve blijft. Hij vermeed echter de huidige hypotheekrentes als buitensporig hoog te omschrijven en zei alleen dat ze hoger liggen dan voorheen.

Wat de arbeidsmarkt betreft, zei Warsh dat de omstandigheden over het algemeen stabiel blijven, waarbij de banengroei gelijke tred houdt met de groei van de beroepsbevolking. Hij voegde eraan toe dat de werkloosheidsgraad laag is gebleven en het afgelopen jaar grotendeels onveranderd is gebleven, terwijl het aantal ontslagen is blijven dalen.

De voorzitter van de Federal Reserve weigerde commentaar te geven op vragen over de Amerikaanse president en de onafhankelijkheid van regelgevende instanties. Hij weigerde ook een mening te geven over de vraag of de president of andere functionarissen van de uitvoerende macht bedrijven of activa mogen bezitten in sectoren waarover zij als toezichthouders verantwoordelijk zijn.

De Amerikaanse consumentenprijzen lieten in juni de grootste maandelijkse daling in meer dan zes jaar zien, doordat een scherpe daling van de energiekosten tijdelijk verlichting bood van de inflatiedruk die eerder dit jaar werd waargenomen, aldus gegevens die dinsdag werden gepubliceerd door het Amerikaanse Bureau voor Arbeidsstatistiek.

De consumentenprijsindex (CPI), een brede maatstaf voor de prijzen van goederen en diensten in de Amerikaanse economie, bleef over de hele linie achter bij de marktverwachtingen. Gecorrigeerd voor seizoensinvloeden daalde de index met 0,4% ten opzichte van de vorige maand, waardoor het jaarlijkse inflatiepercentage uitkwam op 3,5%.

Economen die door Dow Jones waren ondervraagd, hadden een maandelijkse daling van 0,2% en een jaarlijkse inflatie van 3,8% verwacht, na de meting van 4,2% in mei. De maandelijkse daling van de algemene inflatie was de grootste sinds april 2020.

Energie en diensten zorgen voor een vertraging van de inflatie.

De kerninflatie, exclusief voedsel- en energieprijzen, bleef op maandbasis onveranderd, waardoor het jaarlijkse percentage uitkwam op 2,6%.

De markten hadden verwacht dat de kerninflatie in juni met 0,2% zou stijgen, waarbij het jaarlijkse percentage zou dalen van 2,9% in mei naar 2,9%.

De energie-index daalde in juni met 5,7%, de grootste maandelijkse daling sinds april 2020. Ondanks de maandelijkse daling bleven de energieprijzen 15,7% hoger dan een jaar eerder, voornamelijk door een jaarlijkse stijging van de benzineprijzen met 26,7%.

Intussen daalden zowel de benzine- als de stookolieprijzen in de loop van de maand met meer dan 9%.

De inflatie van diensten, een belangrijke indicator die nauwlettend in de gaten wordt gehouden door functionarissen van de Federal Reserve als maatstaf voor prijsontwikkelingen op de lange termijn, is ook merkbaar afgenomen. De prijzen voor diensten, exclusief energie, bleven gelijk, de kosten voor huisvesting stegen slechts met 0,1% en de kosten voor transport daalden met 0,3%.

De voedselprijzen stegen met 0,2%, de prijzen van nieuwe voertuigen bleven gelijk, terwijl de prijzen van gebruikte auto's en vrachtwagens met 0,2% daalden. De prijzen van kleding daalden met 0,6%, een categorie die bijzonder gevoelig is voor energiekosten en importheffingen.

Markten temperen de verwachtingen voor een renteverhoging ondanks aanhoudende vooruitzichten op renteverhogingen.

Na de publicatie van de gegevens stegen de Amerikaanse aandelenfutures, terwijl de rente op staatsobligaties scherp daalde.

Hoewel de markten nog steeds verwachten dat de Federal Reserve de rente zal verhogen tijdens de vergadering in september, is de kans op een renteverhoging gedaald naar 63%, van meer dan 75% een dag eerder, volgens de FedWatch-tool van CME Group.

De referentierente van de Federal Reserve blijft momenteel binnen de streefbandbreedte van 3,50%-3,75%.

Heather Long, hoofdeconoom bij Navy Federal Credit Union, zei dat juni eindelijk wat welkome verlichting bracht voor de inflatie, waardoor de Federal Reserve meer ruimte kreeg om de binnenkomende gegevens af te wachten en te beoordelen. Ze waarschuwde echter dat de verbetering van tijdelijke aard zou kunnen zijn als het conflict met Iran opnieuw escaleert, en voegde eraan toe dat het nog te vroeg is om te concluderen dat het inflatieschandaal volledig is omgeslagen.

Hoewel het rapport bemoedigend nieuws bevatte voor de financiële markten, is het onwaarschijnlijk dat het voldoende zal zijn om de functionarissen van de Federal Reserve ervan te overtuigen de rente binnenkort te verlagen. De markten verwachten namelijk nog steeds over het algemeen een renteverhoging in september.

De gouverneur van de Federal Reserve, Christopher Waller, zei maandag dat er nog enkele maanden met gunstige inflatiecijfers nodig zouden zijn voordat hij ervan overtuigd zou zijn dat de inflatie zich weer stevig richting de doelstelling van 2% van de centrale bank beweegt.

Het rapport volgde op een reeks strenge uitspraken van functionarissen van de Federal Reserve over inflatie. Na hun vergadering in juni bevestigden de beleidsmakers in hun verklaring dat het Federal Open Market Committee zich blijft inzetten voor prijsstabiliteit.

De nieuwe voorzitter van de Federal Reserve, Kevin Warsh, heeft sinds zijn aantreden in mei de bestrijding van inflatie tot een centraal thema gemaakt, ondanks zijn eerdere vertrouwen dat de rentetarieven uiteindelijk verlaagd zouden kunnen worden.

In zijn voorbereide verklaring voor zijn getuigenis voor het Congres op dinsdag zei Warsh: "De eerste doelstelling van de Federal Reserve is het bereiken van het juiste monetaire beleid, of daar zo dicht mogelijk bij in de buurt komen. Dat is ons duidelijke en onwrikbare doel, en het blijft ons leidende principe. Als we erin slagen het beleid correct vast te stellen – en dat zullen we – zal de inflatiegolf van de afgelopen vijf jaar tot het verleden behoren."

De recente afname van de inflatie zou echter van tijdelijke aard kunnen zijn, afhankelijk van de ontwikkelingen in het Midden-Oosten.

Een scherpe daling van de olieprijzen in juni, na afnemende regionale spanningen, hielp de inflatie af te remmen. Maar de Amerikaanse president Donald Trump verklaarde vorige week dat het staakt-het-vuren met Iran was beëindigd nadat beide partijen de militaire aanvallen hadden hervat. Dit zorgde ervoor dat de olieprijzen maandag fors stegen, een stijging die zich ook dinsdag voortzette.

Ryan Weldon, Chief Investment Officer bij IFM Investors, zei dat hoe langer het conflict duurt, hoe groter de kans is dat de Federal Reserve de rente zal moeten verhogen, waarmee Kevin Warsh zijn belofte nakomt die hij tijdens zijn eerste vergadering als Fed-voorzitter deed om de prijsstabiliteit te herstellen.